गेल्या एका महिन्यात देशातील सर्वात मोठ्या सूचीबद्ध दारू निर्माता युनायटेड स्पिरिट्स (यूएसएल) चा वाटा 10 टक्क्यांवर आला. या प्रदेशातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत तो मागे राहिला आहे. महाराष्ट्रातील अबकारी शुल्कामध्ये वेगवान वाढ, उच्च आधार प्रभाव आणि मार्जिन वाढीचा अभाव यामुळे ही घट झाली. या सर्व कारणांमुळे, दलालांनी वित्तीय वर्ष 2026 ची विक्री आणि उत्पन्नाचा अंदाज कमी केला आहे. दोन वर्षांच्या जोरदार ऑपरेशन आणि नफ्याच्या वाढीनंतर त्याचा सावध प्रवृत्ती आली आहे. बर्‍याच आव्हानांमुळे विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की अल्पावधीत स्टॉकवर दबाव येईल.
एप्रिल-जूनच्या तिमाहीच्या कामगिरीमध्ये काही चेतावणी चिन्हे लवकरच दिसून येतील. परंतु संपूर्ण मद्य उत्पादन क्षेत्र नियामक कर्मचार्‍यांशी झगडत असताना, रेडिको खतानसारख्या कंपन्या अजूनही काठावर आहेत. यूएसएलच्या प्रीस्ट्स आणि एबीएव्ही (पी अँड ए) पोर्टफोलिओमध्ये मंद वाढ होण्याची शक्यता आहे. गेल्या वर्षी निवडणुकीमुळे जमा झालेल्या स्टोअरचा उन्नत आधार हे यामागील एक कारण आहे. काही विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की महाराष्ट्रात अलीकडील धोरणातील बदलांचा परिणाम पहिल्या तिमाहीच्या विक्रीतही दिसून येऊ शकतो. यूएसएल विक्रीत 6 टक्क्यांनी वाढ होईल असा अंदाज आहे, जो आंध्र प्रदेश विभक्त झाल्यास 3 टक्के असेल. याउलट, रेडिकोचा अंदाज 21 टक्क्यांनी वाढला आहे, जो बाजारातील वाटा आणि नाविन्यपूर्णतेत वाढ झाल्यामुळे विक्रीत 17.5 टक्क्यांपेक्षा वेगवान आहे.
यूएसएलच्या ऑपरेशन मार्जिनवर दबाव येण्याची शक्यता देखील आहे, कारण वाढत्या जाहिरातींच्या खर्चाचा परिणाम आणि कमकुवत खर्चाची कार्यक्षमता दिसून येते. यूएसएलच्या ऑपरेशन मार्जिनमध्ये घट होण्याची शक्यता देखील आहे जी जास्त जाहिरातींच्या खर्चामुळे आणि कमकुवत खर्चाच्या फायद्यांमुळे कंटाळवाणे राहू शकते. इलाला सिक्युरिटीजचे करण टॉरानी म्हणतात की मागील वर्षाच्या उच्च तळामुळे आणि पहिल्या तिमाहीत प्रसिद्धी खर्चामुळे 300 बेस पॉईंट्स कमी होऊ शकतात आणि वार्षिक आधारावर ते 16.5 टक्क्यांपर्यंत खाली येऊ शकतात.
गुंतवणूकदारांची मोठी चिंता म्हणजे महाराष्ट्र सरकारने केलेल्या अबकारी शुल्कामध्ये मोठी वाढ. कमी-प्री-प्री-प्री-प्री-प्री-प्रीझिस आणि मध्य-पुरावा विभागांच्या किरकोळ किंमतींमध्ये 30-45 टक्के वाढ झाली आहे. या हा विभाग यूएसएलच्या एकूण विक्रीच्या 13 टक्के आणि त्याच्या मूल्याच्या 11 टक्के आहे.
कोटक सिक्युरिटीज विश्लेषक जयकुमार दोशी यांनी असा इशारा दिला आहे की ही चरण चिंताजनक आहे कारण लोक लोकसत्तावादी निवडणुकीचे आश्वासन पूर्ण करण्यासाठी दारूवरील कर वापरत आहेत आणि भारतातील परदेशी ब्रँडऐवजी राज्याने तयार केलेल्या दारूच्या बाजूने धोरणे बनवित आहेत. पॉलिसी स्तरावर तुलनेने शांततेनंतर, या बदलामुळे नियामक अनिश्चिततेची चिंता पुन्हा निर्माण झाली आहे. ब्रोकरेजने प्रति शेअर उत्पन्नाचा अंदाज वित्त वर्ष 2026 वरून 2027-28 पर्यंत कमी केला आहे.
उत्पादन शुल्कात वाढ झाल्यामुळे दौलट कॅपिटलमध्ये तीन -मार्ग तोटा दिसून येतो. विश्लेषक हिमंशू शाह आणि मोहित राजणी यांच्या म्हणण्यानुसार, त्यात किरकोळ किंमतींमुळे विक्री कमी होणे, स्वस्त विभागांकडे झुकणे आणि चॅनेलच्या मार्जिनला पाठिंबा देण्यासाठी माजी-डायस्मिस्टिकल किंमतींमध्ये घट होणे समाविष्ट आहे.
जुलै-सप्टेंबरच्या तिमाहीत ब्रोकरेजमध्ये आणखी दबाव येण्याची अपेक्षा आहे. आर्थिक वर्ष २०२26 च्या ऑपरेशनल बेनिफिट्सच्या अंदाजात ब्रोकरेजने percent टक्के आणि निव्वळ उत्पन्नामध्ये १ percent टक्के कपात केली आहे, ज्याचा अंदाज पीई एकाधिक 60 वेळा कमी करण्यासाठी 2026-27 पर्यंत कमी करण्याचा अंदाज आहे.
तथापि, बरेच दलाल असे घटक सांगत आहेत जे हा धक्का कमी करू शकतात. यामध्ये दिल्ली सरकारच्या सुधारित उत्पादन शुल्क धोरण, निवडणुकांनंतर बिहारमधील दारू बाजार पुन्हा सुरू करणे आणि इंडो-ब्रिटन मुक्त व्यापार कराराचे संभाव्य लाभ, ज्यामुळे उत्पादन खर्च कमी होऊ शकतात. तथापि, नियामक अनिश्चितता आणि वाढीचा अनिश्चित मार्ग लक्षात घेता, बहुतेक दलालीने या स्टॉकवर ‘तटस्थ’ किंवा ‘विक्री’ ठेवली आहे.
प्रथम प्रकाशित – 13 जुलै, 2025 | 9:59 पंतप्रधान ist
